万家颐德一年持有期混合财报解读：份额缩水22%，净资产下滑26%，净利润扭亏为盈

来源：新浪基金∞工作室

万家颐德一年持有期混合型证券投资基金2024年年报已发布，报告期内基金份额减少超22%，净资产下滑超26%，不过净利润实现扭亏为盈，基金管理费略有增长。以下将对该基金年报进行详细解读。

主要财务指标：净利润扭亏，资产规模下降

本期利润与资产净值变化

2024年，万家颐德一年持有期混合A实现本期利润50,420,862.65元，万家颐德一年持有期混合C实现本期利润1,353,616.55元，相较于2023年的亏损，成功扭亏为盈。从资产净值来看，万家颐德一年持有期混合A期末基金资产净值为399,324,417.01元，较上一年度末的537,229,415.40元，减少了137,904,998.39元，降幅约25.67%；万家颐德一年持有期混合C期末基金资产净值为9,780,354.36元，较上一年度末的14,215,738.87元，减少了4,435,384.51元，降幅约31.20%。

可供分配利润与份额净值

期末可供分配利润方面，万家颐德一年持有期混合A为 -50,588,879.39元，万家颐德一年持有期混合C为 -1,330,674.77元。期末基金份额净值，万家颐德一年持有期混合A为0.8876元，较2023年末的0.8078元有所增长；万家颐德一年持有期混合C为0.8802元，较2023年末的0.8052元也有所增长。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

各阶段净值增长率对比

过去一年，万家颐德一年持有期混合A份额净值增长率为9.88%，业绩比较基准收益率为13.10%，跑输业绩比较基准3.22%；万家颐德一年持有期混合C份额净值增长率为9.31%，业绩比较基准收益率为13.10%，跑输业绩比较基准3.79%。自基金合同生效起至今，万家颐德一年持有期混合A份额净值增长率为 -11.24%，业绩比较基准收益率为0.80%，跑输业绩比较基准12.04%；万家颐德一年持有期混合C份额净值增长率为 -11.98%，业绩比较基准收益率为0.80%，跑输业绩比较基准12.78%。

投资策略与业绩表现：电力军工为主，业绩仍待提升

投资策略分析

基金管理人在2024年保持较高仓位，主要投资于电力和军工两大行业，在AI及出口相关产业投资较为谨慎。管理人认为中国经济虽面临困难，但长期趋势向好，基于此选择长期受益行业进行布局。

业绩归因

尽管基金在2024年实现扭亏为盈，但仍跑输业绩比较基准。管理人认为缺乏AI配置使基金欠缺弹性，在市场行情变化下，投资策略的局限性有所显现。

市场展望：维持行业布局，或布局消费

宏观经济与市场分析

管理人认为中国经济结构从投资向消费转移，科技实力快速上升，文化传媒领域表现出色。但全球经济环境复杂，美国需求变化可能导致全球制造业产能过剩和原材料需求不足。

未来布局

基于上述分析，基金拟继续保持火电和军工行业布局，火电行业因煤价下跌有望超预期盈利，军工行业随着订单落地和新五年规划出炉，发展前景向好。同时，随着2025年经济形势变化，基金有可能在消费等方面做布局。

费用情况：管理托管费微增

基金管理费

2024年，万家颐德一年持有期混合当期发生的基金应支付的管理费为5,868,728.34元，较2023年的5,366,249.58元增长了502,478.76元，增长率约9.36%。其中，应支付销售机构的客户维护费为2,820,244.21元，应支付基金管理人的净管理费为3,048,484.13元。

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为978,121.35元，较2023年的894,374.94元增长了83,746.41元，增长率约9.36% 。

交易与投资收益：股票投资收益欠佳

股票投资收益

2024年股票投资收益——买卖股票差价收入为 -15,486,794.35元，上年度可比期间为 -56,422,090.96元，虽亏损幅度有所减少，但仍为负值。卖出股票成交总额为1,000,687,859.45元，卖出股票成本总额为1,014,328,625.15元，交易费用为1,846,028.65元。

其他投资收益

股利收益为9,076,262.80元，较上年度可比期间的6,084,096.58元有所增加；公允价值变动收益为64,955,166.41元，上年度可比期间为 -75,268,046.99元，实现了由负转正。

关联交易：无重大关联交易

本报告期内，基金未通过关联方交易单元进行股票、债券、权证交易及债券回购交易，无应支付关联方的佣金，未与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易，未发生基金管理人运用固有资金投资本基金的情况，期末也无除基金管理人以外的其他关联方投资本基金的情况，在承销期内未直接购入关联方所承销的证券，无需要说明的其他关联交易事项。

基金份额持有人信息：个人投资者为主

持有人结构

期末基金份额持有人户数为19,139户，机构投资者持有份额占总份额比例为0.03%，个人投资者持有份额占总份额比例为99.97%，显示出该基金以个人投资者为主的特征。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有万家颐德一年持有期混合A份额总数为1,107,507.43份，占基金总份额比例为0.2402%，其中基金经理持有万家颐德一年持有期混合A份额超过100万份，显示出基金管理人对该基金的一定信心。

开放式基金份额变动：份额减少超22%

本报告期内，万家颐德一年持有期混合A期初基金份额总额为665,038,520.11份，期末为449,913,296.40份，减少了215,125,223.71份，减少比例约32.35%；万家颐德一年持有期混合C期初基金份额总额为17,655,724.53份，期末为11,111,029.13份，减少了6,544,695.4份，减少比例约36.95%。整体基金份额减少比例超22%。

风险提示

1. 业绩波动风险：尽管2024年基金实现扭亏为盈，但仍跑输业绩比较基准，且过往业绩存在亏损情况，未来业绩表现存在不确定性。
2. 行业集中风险：基金主要集中投资于电力和军工行业，行业集中度较高，若这两个行业出现不利变化，可能对基金净值产生较大影响。
3. 全球经济风险：全球经济环境复杂，美国等国家政策调整可能引发全球经济波动，进而影响基金投资的市场环境。

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